本次交易是在国家政策大力支持上市公司并购重组的背景下进行的。2022年5月，国务院国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，要求以优势上市公司为核心，通过资产重组等方式加大专业化整合力度。2024年3月以来，证监会、国务院等部门陆续出台多项政策，支持上市公司通过并购重组提升投资价值，鼓励上市公司聚焦主业，运用并购重组方式提高发展质量。上述政策为央企能源资产整合提供了良好的制度环境。
火电作为我国电力系统的“压舱石”，在保障能源安全和电网稳定运行方面仍将发挥关键作用。尽管新能源快速发展，截至2023年底，火电仍承担了全国66.3%的发电任务。在“双碳”战略下，火电逐步向基础保障性和系统调节性电源并重方向转型，其灵活调节能力对平滑新能源波动不可或缺。2023年以来，煤炭和天然气价格有所回落，火电企业盈利能力明显修复，为火电资产注入提供了良好时机。
本次交易旨在实现三大目的：一是提升华电国际控股装机规模及市场竞争力，打造中国华电旗舰常规能源上市公司，拟注入标的资产合计在运装机规模约1,584万千瓦，占上市公司2023年末控股装机规模的27.11%，交易完成后将显著提升华电国际在电力领域的市场地位。二是增厚公司业绩，标的资产纳入合并范围后将提升上市公司资产规模、营业收入和净利润水平，为全体股东创造收益。三是积极践行控股股东中国华电2014年做出的避免同业竞争承诺，本次拟注入资产约占2023年末中国华电控制的非上市常规能源资产的24.89%，有利于进一步减少同业竞争。
本次交易采取发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的方式。上市公司拟通过发行股份的方式向中国华电购买其持有的江苏公司80%股权，拟通过支付现金的方式向华电福瑞收购上海福新51%股权、上海闵行100%股权、广州大学城55.0007%股权、福新广州55%股权、福新江门70%股权、福新清远100%股权，向华电北京收购贵港公司100%股权。
本次交易总对价为716,653.71万元，其中股份对价342,825.94万元（用于购买江苏公司80%股权），现金对价373,827.77万元（用于购买其余7家标的公司股权）。发行股份价格为5.05元/股（经除权除息调整后），发行股份数量为67,886.33万股。
现金对价部分来源于募集配套资金和自有或自筹资金。本次配套募集资金总额不超过342,800.00万元，其中142,800.00万元用于支付现金对价和中介机构费用，200,000.00万元用于华电望亭2×66万千瓦机组扩建项目。
本次交易构成关联交易（交易对方中国华电为上市公司控股股东），但不构成重大资产重组（标的资产总额、资产净额、营业收入均未达到上市公司相应指标的50%以上），亦不构成重组上市（交易前后控股股东均为中国华电，实际控制人均为国务院国资委）。
| 交易对方 | 标的公司 | 收购股权比例 | 向该交易对方支付总对价（万元） | 隐含100%股权估值（万元） |
|---|---|---|---|---|
| 中国华电 | 江苏公司 | 80% | 342,825.94 | 428,532.43（注1） |
| 华电福瑞 | 上海福新 | 51% | 13,156.23 | 25,796.53 |
| 华电福瑞 | 上海闵行 | 100% | 63,765.75 | 63,765.75 |
| 华电福瑞 | 广州大学城 | 55.0007% | 29,188.92 | 53,070.08 |
| 华电福瑞 | 福新广州 | 55% | 55,660.65 | 101,201.18 |
| 华电福瑞 | 福新江门 | 70% | 16,628.51 | 23,755.02 |
| 华电福瑞 | 福新清远 | 100% | 11,658.43 | 11,658.43 |
| 华电北京 | 贵港公司 | 100% | 183,769.28 | 183,769.28 |
注1：江苏公司100%股权评估值为908,532.43万元，扣除永续债480,000万元后的评估值为428,532.43万元，80%股权的交易对价为342,825.94万元。
各标的公司均以资产基础法评估结果作为最终评估结论，评估基准日均为2024年6月30日，估值方法统一，不存在因评估方法不同导致的估值差异。各标的公司评估增值率不同，江苏公司、上海福新、上海闵行、广州大学城、福新广州、福新江门、福新清远、贵港公司的评估增值率分别为29.77%、27.19%、60.61%、22.22%、17.63%、19.87%、19.61%和49.29%，差异主要源于建厂时间不同、资产结构不同、土地房产获取时间不同等因素。
本次交易存在支付方式差异：中国华电的标的资产（江苏公司80%股权）全部以股份支付，而华电福瑞和华电北京的标的资产全部以现金支付。根据草案说明，这是为避免华电福瑞和华电北京成为上市公司股东，导致中国华电对上市公司的控股结构变得更为复杂，产生股权结构分散、产权层级和管理层级不清晰等问题，因此采取现金和发股的差异化安排，具有合理性。
本次交易存在分期支付安排。根据交易协议，华电福瑞对应的现金对价分两期支付：第一期支付交易价格的51%，于协议生效后15个工作日内完成；第二期支付交易价格的49%，于工商变更登记后15个工作日内完成。华电北京对应的现金对价分三期支付：第一期支付20,000万元，于协议生效后5个工作日内完成；第二期支付至交易价格的51%（扣除第一期），于协议生效后15个工作日内完成；第三期支付交易价格的49%，于工商变更登记后15个工作日内完成。中国华电对应的股份对价不涉及分期支付，股份于发行结束之日起36个月内锁定。
标的公司主要从事火力发电项目的投资开发和经营管理，主要产品为电力、热力（蒸汽、冷能等）。各标的公司发电类型涵盖燃煤发电和燃气发电： - 江苏公司：燃煤和燃气发电并举，拥有煤机装机629万千瓦、燃机装机625.20万千瓦，合计1,254.20万千瓦 - 上海福新：燃气发电，装机2.64万千瓦 - 上海闵行：燃气分布式三联供，装机18.74万千瓦 - 广州大学城：燃气分布式能源，装机18.53万千瓦 - 福新广州：燃气发电（H级燃机），装机133.86万千瓦 - 福新江门：燃气分布式能源，装机23万千瓦 - 福新清远：燃气分布式能源（国产F级50兆瓦重型燃机），装机7.5万千瓦 - 贵港公司：燃煤发电，装机126万千瓦
江苏公司拥有江苏省内最先进的百万装机超超临界燃煤发电机组，并实现了F级燃机国产化控制系统成功应用。福新清远采用国内首台完全自主知识产权的F级50兆瓦重型燃气轮机，填补了我国自主燃气轮机应用领域空白。福新广州投运的燃气-蒸汽联合循环机组是国内第一个投产的H级燃机项目。各标的公司在燃煤发电、燃气发电领域具有不同程度的技术优势，符合国家产业政策。
标的公司的主要客户为各电厂所在地的电网公司（如国网江苏省电力有限公司、国网上海市电力公司、广东电网有限责任公司、广西电网有限责任公司等），电力销售收入占比通常超过80%。热力客户主要为工业园区内的工业企业或城市综合体，具有长期合同关系。
标的公司均持有电力业务许可证（或符合豁免条件）、排污许可证等经营所需的全部资质。江苏公司是江苏省的主要发电供热公司，占江苏区域燃煤、燃气发电装机规模比重超过7%和28%。贵港公司是广西壮族自治区第一个超临界百万千瓦级火力发电厂，占广西燃煤发电装机规模比重超过4%。广东区域标的公司合计燃气发电装机占广东燃气发电装机规模比重超过4%。
火电行业是我国电力系统的主力电源类型。截至2023年底，全国火电装机规模约13.9亿千瓦（占比47.6%），火电发电量约6.27万亿千瓦时（占比66.3%）。随着新能源的快速发展，火电正向基础保障性和系统调节性电源并重方向转型，未来仍有发展空间。行业集中度较高，国有大型发电企业（华能集团、大唐集团、国家电投集团、国家能源集团等）是市场的主要参与者，地方性国有企业和民营、外资企业也参与竞争。行业进入壁垒较高，包括政策壁垒（审批程序严格）、资金壁垒（项目建设成本高）、技术壁垒（超超临界机组、燃气轮机等技术复杂）和环保壁垒（排放标准严格）。
| 项目 | 2022年度 | 2023年度 | 2024年1-6月 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 1,371,870.38 | 1,610,034.15 | 496,558.63 |
| 净利润（万元） | -65,882.98 | 68,596.61 | 15,277.83 |
| 归母净利润（万元） | -60,117.33 | 61,646.32 | 11,648.41 |
注：上述数据根据已知信息中各标的公司财务数据加总计算。
增速分析： - 营业收入：2023年度同比增长17.36%，2024年1-6月（年化后约为99.31亿元，简单年化与2023年全年比较存在季节性偏差，需谨慎参考）整体呈增长态势。2023年增长主要受益于社会用电需求恢复、发电利用小时数提升以及部分区域燃机入市和气电联动电价兑现率提高。与“全社会用电量2023年同比增长6.7%”的行业趋势一致，但标的公司增速高于行业平均，主要系其在所在区域的市场份额提升和电价疏导机制改善。 - 净利润：2022年度为亏损，2023年度扭亏为盈且大幅增长。2022年亏损主要受煤炭和天然气价格高位运行影响；2023年盈利大幅修复，与煤炭、天然气价格回落及上述收入增长因素直接相关，与行业火电企业盈利普遍修复的趋势高度一致。 - 归母净利润：变动趋势与净利润一致，2023年同比转正且大幅增长，反映标的资产整体盈利能力显著改善。
| 项目 | 2022年12月31日 | 2023年12月31日 | 2024年6月30日 |
|---|---|---|---|
| 资产总额（万元） | 3,233,342.06 | 3,209,285.89 | 3,227,112.38 |
| 所有者权益（万元） | 616,080.04 | 651,197.68 | 661,245.78 |
注：上述数据根据已知信息中各标的公司财务数据加总计算。
增速分析： - 资产总额：2023年末较2022年末下降0.74%，2024年6月末较2023年末增长0.56%，总体保持稳定，符合火电行业重资产、资产规模相对稳定的特点。 - 所有者权益：2023年末较2022年末增长5.70%，2024年6月末较2023年末增长1.54%，持续增长主要来源于盈利累积。权益增长趋势与行业火电企业2023年以来盈利能力修复、未分配利润增加的趋势一致。
草案未按照燃煤发电、燃气发电、供热等产品类别分别披露各标的公司的分产品收入和毛利率，仅在第四节标的公司主营业务部分披露了各标的公司的发电收入、供热收入等明细。因此，无法汇总计算整个交易标的的分产品毛利率。
根据已知信息，未提供各标的公司及汇总的现金流量表主要科目数据（经营活动、投资活动、筹资活动现金流量净额）。草案第十节财务信息中包含各标的公司详细现金流量表。
增速分析： 由于现金流量表数据未在已知信息DB中完整提供，此处不做增速分析。但从草案讨论与分析章节可知，标的公司整体经营活动现金流状况良好。例如，江苏公司2022年经营现金流为负（-9.54亿元），主要受当年原材料价格高企和盈利亏损拖累；2023年大幅转正至24.28亿元，与行业同期经营现金流改善趋势一致，反映了盈利能力和回款能力的双重修复。
本次交易对8家标的公司均采用资产基础法和收益法（福新清远仅采用资产基础法）进行评估，并最终选取资产基础法评估结果作为最终评估结论。两种方法评估结果对比如下（单位：万元）：
| 标的公司 | 资产基础法结果 | 收益法结果 | 差异率 | 最终评估方法 |
|---|---|---|---|---|
| 江苏公司 | 908,532.43 | 910,239.51 | 0.19% | 资产基础法 |
| 上海福新 | 25,796.53 | 24,884.87 | -3.53% | 资产基础法 |
| 上海闵行 | 63,765.75 | 61,561.50 | -3.46% | 资产基础法 |
| 广州大学城 | 53,070.08 | 50,117.42 | -5.56% | 资产基础法 |
| 福新广州 | 101,201.18 | 104,030.83 | 2.80% | 资产基础法 |
| 福新江门 | 23,755.02 | 23,162.71 | -2.49% | 资产基础法 |
| 福新清远 | 11,658.43 | 不适用 | 不适用 | 资产基础法 |
| 贵港公司 | 183,769.28 | 181,411.93 | -1.28% | 资产基础法 |
草案披露，各标的公司均属重资产的火电企业，资产基础法从再取得角度确定评估对象的价值，更能反映企业股东全部权益价值。而收益法的预测模型受电力市场化改革、电价及原材料价格波动等不确定性因素影响较大，基于现有模式下的合理预测可能产生未能预见的影响。因此，评估结论采用资产基础法评估结果。此外，福新清远因评估基准日整体工程尚未完工，未来收益无法明确预测，不符合采用收益法的前提条件，仅采用资产基础法。
各标的公司收益法评估中采用的WACC（折现率）具体情况如下： - 江苏公司：WACC为6.33%（权益资本成本Re通过CAPM模型计算，债权资本成本参考LPR确定） - 上海福新、上海闵行、广州大学城、福新广州、福新江门：WACC均为6.33% - 贵港公司：WACC为6.59%
草案第六节披露了各标的公司收益法下详细的营业收入预测表，涵盖预测期（2024年7月-2029年）及永续期的装机容量、发电利用小时、上网电量、售电单价、售热量、售热单价等关键参数。以江苏公司为例，预测期煤机全年发电利用小时在5,163-5,187小时之间，燃机全年发电利用小时稳定在2,125小时；煤机市场售电单价预测从2024年的0.39元/千瓦时逐步下降至2026年及以后的0.38元/千瓦时进入稳定期；燃机市场售电单价预测为0.53元/千瓦时。
草案披露，本次交易采用资产基础法与收益法对标的公司进行评估，并采用资产基础法评估结果作为评估结论。由于标的公司评估结果无法直接反映成本、价格、销量、毛利率等指标的变动影响，故未对标的公司的评估结果按上述指标进行敏感性分析。董事会认为，评估定价具备公允性。
经各方协商一致，2025年3月，贵港公司将持有的南宁公司100%股权及创意天地80%股权转让给华电福瑞，按2024年6月30日评估值等价出售，不影响本次交易中贵港公司100%股权的整体评估值与作价。
本次交易无业绩承诺。根据草案披露，本次重组方案概况中明确“本次交易有无业绩补偿承诺：无”。交易定价采用资产基础法评估结果作为最终评估结论，不涉及基于未来收益预期的估值方法，因此未设置业绩承诺安排。
本次交易有减值补偿承诺。交易对方中国华电、华电福瑞、华电北京分别对本次交易中采用市场法进行评估的土地（使用权）、房产（所有权）出具了减值补偿承诺函。减值补偿期间为本次交易实施完毕的当年及其后两个会计年度。在每个会计年度末，对标的测试资产按所属的不同电厂分别进行减值测试。若存在期末减值额，将按照所转让的标的公司股权比例对华电国际进行补偿，累计应补偿金额不超过所转让标的测试资产对应的本次交易对价。此外，华电福瑞对广东区域标的公司股权、华电北京对贵港公司股权另行出具了减值补偿承诺。
根据交易协议及其补充协议，现金对价支付安排存在差异： - 华电福瑞：分两期支付。第一期支付交易价格（含过渡期新增实缴注资）的51%，于协议生效后15个工作日内支付；第二期支付交易价格的49%，于工商变更登记后15个工作日内支付。 - 华电北京：分三期支付。第一期支付20,000万元，于协议生效后5个工作日内支付；第二期支付至交易价格的51%（扣除第一期），于协议生效后15个工作日内支付；第三期支付交易价格的49%，于工商变更登记后15个工作日内支付。 - 中国华电：以股份支付，不涉及现金分期支付。
交易协议的生效条件包括：上市公司董事会、股东大会审议批准；交易对方必要的内部决策；资产评估报告经国有资产监督管理部门或其授权机构备案；获得国有资产监督管理部门或其授权机构批准；获得上交所审核通过及中国证监会注册同意；获得香港相关监管机构的批准或同意。
本次交易不涉及A组/B组等分组安排。
除交易对方在过渡期间对标的公司的新增实缴注册资本/资本公积由出资的交易对方享有，并由上市公司以现金向该交易对方补足外，标的资产过渡期间的损益由上市公司享有或承担。双方无需根据过渡期间损益调整标的资产交易价格。
根据信永中和出具的《备考审阅报告》，不考虑募集配套资金，本次交易完成前后上市公司主要财务指标对比如下（单位：千元）：
| 项目 | 2023年12月31日/2023年度 | 2024年6月30日/2024年1-6月 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 交易前 | 交易后 | 变动率 | 交易前 | 交易后 | 变动率 | |
| 总资产 | 223,036,299 | 263,820,678 | 18.29% | 222,219,637 | 262,278,270 | 18.03% |
| 总负债 | 139,656,521 | 171,477,715 | 22.79% | 136,227,286 | 166,496,206 | 22.22% |
| 归属于母公司所有者权益 | 69,756,242 | 69,066,743 | -0.99% | 71,853,864 | 71,499,006 | -0.49% |
| 营业收入 | 117,176,125 | 147,198,090 | 25.62% | 53,181,106 | 65,796,011 | 23.72% |
| 净利润 | 4,808,007 | 5,899,563 | 22.70% | 3,773,879 | 4,224,143 | 11.93% |
| 归属于母公司所有者净利润 | 4,522,125 | 5,050,678 | 11.69% | 3,223,201 | 3,486,178 | 8.16% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.3472 | 0.3743 | 7.81% | 0.2651 | 0.2727 | 2.87% |
| 资产负债率 | 62.62% | 65.00% | 增2.38个百分点 | 61.30% | 63.48% | 增2.18个百分点 |
从备考财务数据来看，本次交易将显著提升上市公司的资产规模和营业收入，增幅分别达到18%和25%左右。净利润和归母净利润均有两位数增长，体现交易增厚业绩的良好效果。基本每股收益有所增厚，不存在因本次重组而导致每股收益被摊薄的情况。资产负债率小幅提升但仍处于合理水平。
本次交易系同一控制下企业合并，不新增商誉，对上市公司商誉不产生影响。
本次交易符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断等法律和行政法规的规定；不会导致上市公司不符合股票上市条件；资产定价公允；交易涉及的资产权属清晰，过户不存在法律障碍；有利于上市公司增强持续经营能力；有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及其关联人保持独立；有利于上市公司保持健全有效的法人治理结构。
本次交易有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续经营能力；有利于减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性；上市公司最近一年财务报告被出具无保留意见审计报告；上市公司及现任董事、高级管理人员不存在涉嫌犯罪被立案调查的情形；发行股份所购买的资产为权属清晰的经营性资产。
募集配套资金比例不超过拟购买资产交易价格的100%，符合规定。
发行股份价格不低于市场参考价的80%；交易对方中国华电认购的股份锁定期为36个月（符合特定条件下自动延长）、持有的存量股份锁定期为18个月，符合规定。
标的资产过户不涉及立项、环保、行业准入、用地、规划、建设施工等有关报批事项；交易对方合法拥有标的资产完整权利；交易有利于提高上市公司资产完整性、独立性、改善财务状况、增强持续经营能力。
独立财务顾问和律师均已发表明确意见，认为本次交易符合相关法律法规的规定。
本次交易完成后，上市公司控股装机规模将从5,881.53万千瓦提升至约7,466万千瓦，增幅约27%。标的资产分布于江苏、上海、广东、广西等经济发达区域，与上市公司现有资产形成互补，完善境内常规能源资产布局。交易后上市公司将实现江苏、上海、广西区域的零突破，有效扩大市场份额和影响力。
根据备考审阅报告，本次交易将显著提升上市公司的营业收入和净利润水平，增厚每股收益。标的公司2023年以来盈利能力大幅修复，注入上市公司有助于分散整体经营风险，增强持续经营能力和投资者回报。
本次交易是中国华电践行2014年承诺的重要举措，一次性解决江苏、广东区域同业竞争问题，将非上市常规能源装机规模从约6,367万千瓦下降至约4,782万千瓦，有利于上市公司规范运作。
标的公司与上市公司同属常规能源发电领域，双方在超超临界燃煤发电、H级燃气轮机、分布式能源站等先进技术和管理经验方面可以相互借鉴，提升运营效率。
以下为个人分析，不构成投资建议。
本次交易选择在火电行业盈利低谷后、修复初期的窗口进行，体现出较好的择时能力。2022年火电全行业大面积亏损，标的公司亏损面同样较大；但2023年以来随着煤炭、天然气价格回落和电价机制完善，行业盈利能力明显修复。上市公司此时以资产基础法作价收购火电资产，评估增值率整体合理（均值30.80%，未含过高商誉），相较于在盈利顶峰时期高价收购，有效降低了并购风险。资产基础法作为最终评估结论，更关注资产重置成本，在一定程度上规避了收益法下对未来电价和利用小时数过于乐观的假设风险。
尽管短期内火电的“压舱石”作用不可替代，但从长期视角看，碳达峰、碳中和政策方向明确，新能源装机成本持续下降，火电利用小时数下行是大概率趋势。草案中收益法预测各标的公司燃机利用小时数保持在2,125-3,538小时、煤机利用小时数保持在4,353-5,167小时，但未充分考虑未来碳成本上升、新能源装机体量持续增大对火电电量和电价的双重挤压。敏感性分析缺失亦是一个遗憾，投资者需自行对长期利用小时数和电价下行情景做压力测试。贵港公司和江苏公司煤机占比较高，对长期风险更为敏感。
本次交易现金对价合计37.38亿元，虽部分通过募集配套资金解决，但仍有较大缺口需依赖自有资金或自筹资金。截至2024年6月末，上市公司备考资产负债率由61.30%升至63.48%，若配套融资不达预期，将面临一定财务费用增加和流动性收紧的压力。华电北京对应的18.38亿元现金支付分三期安排在一定程度上缓解了集中支付压力，但投资者仍需关注配套融资的发行进度和利率环境变化对交易完成后财务状况的影响。此外，江苏公司80%股权采用股份支付且不设业绩承诺，换股定价是否合理也需要结合后续股价表现来验证。
本次交易是2014年以来中国华电最大规模的一次资产注入，切实践行了避免同业竞争的长期承诺，占非上市常规能源资产比例约24.89%，体现了控股股东对上市公司发展的支持。但交易完成后，仍有约4,782万千瓦非上市常规能源资产留存体外，投资者需关注后续注入时间表和注入条件的明确性。此外，8家标的公司分布于不同省份、不同业务细分领域，如何在高层次实现运营协同而非简单的财务合并，是考验上市公司整合能力的关键。特别是福新清远仍处于亏损初期运营阶段，其作为国产重型燃机首台套项目的战略价值与短期财务拖累之间的权衡，值得持续观察。
火电资产逆周期注入增厚业绩，但长期价值仍需观察能源转型下的利用小时数和电价方向。
| 字段 | 受控取值 | 原文依据 |
|---|---|---|
| 支付方式 | 现金+股份 | 见章二：交易采取发行股份及支付现金购买资产 |
| 差异化定价-估值差异 | 否 | 见章三：各标的公司均以资产基础法评估结果作为最终评估结论，不存在因评估方法不同导致的估值差异 |
| 差异化定价-支付方式差异 | 是 | 见章三：中国华电的标的资产全部以股份支付，华电福瑞和华电北京的标的资产全部以现金支付 |
| 差异化定价-支付时间差异 | 是 | 见章三：华电福瑞分两期支付，华电北京分三期支付，中国华电不涉及分期支付 |
| 分期支付期数 | 3 | 见章八：华电北京现金对价分三期支付 |
| 是否业绩承诺 | 否 | 见章七：本次交易有无业绩补偿承诺：无 |
| 承诺净利润覆盖比例 | 不适用 | 见章七：无业绩承诺 |
| 业绩承诺期限 | 不适用 | 见章七：无业绩承诺 |
| 主要股东锁定期 | 36个月 | 见章十一：交易对方中国华电认购的股份锁定期为36个月 |
| 收购比例 | 80%、51%、100%、55.0007%、55%、70%、100%、100% | 见章二：购买江苏公司80%股权，上海福新51%股权，上海闵行100%股权，广州大学城55.0007%股权，福新广州55%股权，福新江门70%股权，福新清远100%股权，贵港公司100%股权 |
| 最终评估方法 | 资产基础法 | 见章六：各标的公司均以资产基础法评估结果作为最终评估结论 |
| 评估增值率 | 29.77%（江苏公司）、27.19%（上海福新）、60.61%（上海闵行）、22.22%（广州大学城）、17.63%（福新广州）、19.87%（福新江门）、19.61%（福新清远）、49.29%（贵港公司） | 见章六及章三：各标的公司评估增值率列表 |
| 是否构成重组上市 | 否 | 见章二：不构成重组上市 |
| 是否关联交易 | 是 | 见章二：构成关联交易 |
| 是否跨行业收购 | 否 | 见章一及章四：收购方与标的均属火力发电行业 |
| 收购方行业 | 火力发电 | 见章一：华电国际为常规能源上市公司，主营火力发电 |
| 标的行业 | 火力发电 | 见章四：标的公司主要从事火力发电项目的投资开发和经营管理 |
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