公司回复：应收账款前五大客户主要为关联方（首都航空、海南航空等），信用政策均为30天，与非关联方一致。应收账款占营收比超100%系因客户回款周期长、部分款项逾期，2024年经营性回款减少因客户资金紧张。一年以上账龄占比增加因部分客户（如首都航空）未及时回款。未对组合应收账款计提坏账准备，因历史回款率较高；关联方单项计提比例降低系基于其增信措施（如资产抵押、担保）及最新资信评估，相关方具备增信能力。

天羽飞训应收账款规模较大，客户多为航空公司，受破产重整、民航业低谷等影响，结算周期延长，导致比值超100%。2024年经营性回款减少部分因客户票据贴现计入筹资活动。航空集团已承诺提供资金支持协助还款，随着航油价格下降、汇率趋稳，航空公司经营有望改善，应收账款无法全额回收风险较低。财务顾问和会计师均核查认可。

截至2025年4月末，一年以上应收账款余额24,972.44万元，占比53.40%，较上年末增加5.63个百分点。主要客户为北京首都航空、天津航空、桂林航空等航空公司，受行业恢复缓慢影响回款较慢。针对桂林航空已诉讼催收并计提40.63%坏账准备。随着民航业逐步转好，回款有望改善。财务顾问和会计师均认为原因合理。

天羽飞训对关联方按单项计提坏账准备，因客户资信受行业影响，但航空集团已承诺提供资金支持，增信措施有效。2024年营收、净利润、培训课时下降主要因疫情后需求释放结束及会计政策调整。近五年业绩波动受破产重整、信用减值损失及资产处置影响，2020年大额亏损后逐步恢复，但累计净利润仍为负。公司具备持续经营能力。

2024年末净资产较2019年末减少，主要因2020年计提大额信用减值损失4.14亿元，虽2021-2024年持续盈利，但累计净利润仍为-7,102.55万元，未能覆盖2020年亏损。财务顾问和会计师认为变动合理。此外，收益法评估核心参数预测与历史经营一致，无形资产评估增值主要来自商标和域名，权属清晰。

天羽飞训拥有两个域名skyplumage.com和skyplumage.cn，ICP备案号均为琼ICP备16000589号-1，有效期至2028年3月14日。域名合法有效，未设定抵押或第三方权益，不存在权属争议或潜在纠纷。

公司详细列出了天羽飞训拥有的45项计算机软件著作权，包括名称、登记号、首次发表日期、登记日期、用途及取得方式（均为原始取得）。这些软件著作权涉及飞行训练管理、模拟机控制、视景管理、数据采集等多个领域，均合法有效，未设定抵押或第三方权益，不存在重大权属争议或纠纷。

公司披露了天羽飞训拥有的1项作品著作权（天羽飞训核心检查员培训课程），登记号为琼作登字-2019-L-00000185，首次发布日期为2019/6/26，登记日期为2019/12/30，用途为培训课程，原始取得，无他项权利。该著作权合法有效。无形资产的核心价值在于提升飞行训练质量与效率，增强市场竞争力，通过优化训练环境与流程，吸引更多客户，直接增加飞行训练业务收入。

公司补充披露：2020年6月上市公司将天羽飞训100%股权转让给空港集团后，航空集团旗下航司为主要客户。为满足航司安全管控要求，航空集团派驻现场监督人员参与日常经营。2022年7月，航空集团高级管理人员以代董事长名义参与经营；2024年3月后，天羽飞训不设董事会，只设执行董事，重大事项需报股东单位决策。关联方参与经营具有合理性，因民航局强化监管，需确保训练体系与航司运营标准衔接。标的公司经营具备独立性，不存在利益倾斜或通过利益让渡调整收购价格的情形。